International Comparison of Stock Market Valuation – Evidence from a New Index

Die Autoren Axel Jochem und Stefan Reitz stellen einen neuen Aktienmarkt-Index vor, der über die preisliche Wettbewerbsfähigkeit inländischer Aktien gegenüber ausländischen Wettbewerbern Auskunft geben soll. Der empirische Teil der Studie zeigt, dass der relative Preis inländischer Aktien in der langen Frist vom ihrem Nettobestand in internationalen Portfolios getrieben wird und somit als wesentlicher Fundamentalfaktor angesehen werden kann. Der Verlauf des Index relativ zu seinem Fundamentalwert erlaubt dabei neue Einblicke in die Bewertung von Aktien auf internationalen Kapitalmärkten. So sind – zurückzuführen auf die Risikoeinschätzung internationaler Investoren – US-amerikanische und deutsche Aktien derzeit relativ hoch bewertet, während die Preise italienischer, japanischer sowie französischer Aktien unterhalb des langfristigen Niveaus liegen.